线下理财成为“非法集资”重灾区 风险更隐蔽

利率的持续下行、投资理财渠道匮乏……不少市民无法安放的金钱，却给线下财富公司、理财机构打开了一扇大门。

尤其是2013年互联网金融的火热，不少线下理财公司开始披着互联网金融的外衣，做起非法集资的勾当。“P2P投资”、“投资管理”、“互联网金融”、“高收益，保本”……在超市、百货商场、人口密集区，总能看到来自不同公司的理财销售人员向行人发放传单。高额的收益、看起来美妙的话，总能吸引一些投资人。

但是，背后的风险正在成倍地集聚。融道网·生菜金融副总经理郑海阳对新快报记者表示，如果说P2P跑路是属“浅源地震”看上去波及面大但是破坏力相对较小，那么传统线下理财公司的出险则是“深源地震”。根据不完全统计，2015年，线下理财总涉案投资金额超过1000亿元。

线下理财风险更隐蔽更集中

资金链断裂、兑付危机、非法集资、集资诈骗……从去年底爆出的大大集团，再到今年的鑫琦资产、盛世财富、金鹿财行，再到最近的中晋资产，一连串的兑付危机，一连串的关门跑路……这些线下理财公司不知毁了多少人和家庭的财富。

尤其是线下理财的很多客户都是中老年人，赔上了自己大半辈子的“棺材本”，这类公司多以养老讲坛、免费旅游、体检活动为名义进行投资宣传。“大爷大妈”们获取信息渠道有限，再加上抵不过理财顾问的“软磨硬泡”，极易上当受骗。

此外，线下理财模式极易滋生资金池，并且债权投资方面不透明。盈灿咨询集团董事长兼总裁、网贷之家联合创始人徐红伟对新快报记者表示，所谓的线下理财，多采用债权转让形式，而严格意义的“债权转让”，需要一个“超级放贷人”，先以个人名义出借资金购买债权，再进行债权转让。这要求债权转让人有极大的资产储备；但在实际操作中，存在着先吸收投资人资金再放贷的模式，而这种本末倒置的模式，极易形成“资金池”。

政策打击非法集资力度加大

对于线下理财公司资金流向不明、债权不清晰等诸多问题，米缸金融董事长曹晓峰表示，线下理财公司根本就不是P2P，这些公司的多数债权无法匹配或者是自融甚至是庞氏骗局，因此，对线下理财公司一定是要严厉打击的。

“特别是随着互联网金融的兴起，产生了大量的线下理财公司，这些公司披着P2P外衣做一些非法集资的勾当”，曹晓峰表示。

自从大大集团等事件出现后，线下理财成为了重点监管的对象。2015年底银监会发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法征求意见稿》规定“网络借贷信息中介机构不得在互联网、固定电话、移动电话及其他电子渠道以外的物理场所开展业务”后，线下理财被列入理财公司的禁区。

与P2P网贷平台不同，曹晓峰表示，线下财富公司的门店运营成本非常高，比如人力成本及营销成本。在这种高成本运营推动下，线下门店很容易达到十亿元、百亿元甚至千亿元以上的规模。随着全国各地线下财富公司数量不断涌现，风险急剧膨胀。

在所谓的线下财富公司实际操作中，存在着先吸收投资人资金再放贷模式，这种本末倒置的模式极易形成资金池，违法风险严重。并且线下财富公司由于区域性分布，地域性挤兑风险更高，一旦发生问题更容易引发群体性事件。

骗走你本金的可能就是一桶油或者一盆花

近日，连续爆出快鹿系、中晋资产、易乾财富被公安调查。几天前，融宜宝积家投资管理（北京）有限公司上海分公司也因涉嫌非法吸存被立案。而这些事件无一不将矛头指向线下理财公司，利用“高息”、“实体推广”等方式招揽投资人，不少大爷大妈成为线下理财顾问“忽悠”的对象。

对此，米缸金融董事长曹晓峰建议，对于线下理财公司投资人要谨慎对待，要了解自己债权投向，不要轻易被高息忽悠。不过，新快报记者在走访时发现，目前广州很多线下理财网点正在减少，“以前在广州有四家线下门店，现在只有两家了”，在恒昌财富工作的小米对新快报记者表示。

爱用人海战术，拉的资金越多级别就越高

近年来，随着利率进入下行区间，不少市民苦恼着手中的资金该如何理财，不少财富公司应运而生。这类公司名气或许不大，但装修豪华气派，很有欺骗性。“有的理财公司装修都跟银行一样气派，不少负责人也以行长自称。”融道网·生菜金融副总经理郑海阳对新快报记者表示。

根据盈灿咨询的不完全统计，从2013年开始，线下理财、财富公司的数量成倍增长，2014-2015年，此类公司数量更是不断攀升。“北京、上海成为线下理财公司最集中的城市。”盈灿咨询集团董事长兼总裁、网贷之家联合创始人徐红伟表示。

目前，规模比较大的线下理财公司包括宜信财富、恒昌财富、冠群驰骋等。这类公司基本上门店遍布全国，比如公开资料显示，截至2015年7月，恒昌财富有员工约47000人，在线下约有1200家门店，分布全国300多个城市。

据网贷之家报道，在上海杨浦区五角场地区较出名的十二幢商务写字楼里，就统计有90家投资、理财类公司，这些公司主要以“投资管理”、“财富管理”、“资产管理”等为公司名称的关键字。新快报记者在走访中发现，比如广州西塔中也至少有三四家财富公司。

此外，线下理财公司一般喜欢采取人海战术，并且内部人员管理混乱。此前被立案的中晋资产，最早被爆出问题也是源于其美女合伙人的炫富。一年内四辆豪车，手捧七八十万现金……一位曾去中晋面试的求职者发帖称，“当时面试官一直在强调，作为业务员要找人投资，拉的资金越多，级别就越高，投资人还可以成为公司‘合伙人’。”

有消息披露，中晋的合伙人种类繁多，包括一般合伙人、高级合伙人、明星合伙人、超级合伙人、战略合伙人，以及永久合伙人。

提成比率随业绩攀升，人力成本达20%

线下财富公司“挥金如土”的扩张方式难以为继。在疯狂扩张背后，是高额的人力成本与营销成本以及“定时炸弹”般随时可“爆”的隐忧。比如，去年出现问题的大大集团，就是线下疯狂扩张的典型案例。“要成功先发疯，头脑简单向前冲。”这是大大集团内部激励员工的名言。

一般而言，线下理财公司多位于人流量大的商业核心区。新快报走访了位于广州西塔的恒昌财富，午休时间还有十几个理财顾问，理财顾问小米告诉记者，该分公司有四五十个理财顾问，“都出去展业了”。

曾在线下理财公司工作的小梦对新快报记者表示，线下理财顾问正常的业绩提成为0.2%。但如果一个月业绩做到30万元以上，提成可以达到1%，如果超过100万元就可以达到2%。不过，她也表示，一般不正规的理财公司给业务员10%甚至20%的提成也有。

此外，她还表示，线下财富中心的人力成本在4%-7.5%之间，加上给投资人的投资收益7%-10%之间，以及各个营业部主管、经理的提成，整个人力成本最终将达到20%左右。

此外，为了吸引更多的大爷大妈来投资，不少“促销”手段也成为了理财顾问展业的武器。比如赠送粮油，甚至盆栽。中民财富理财顾问就对新快报记者表示，投资即可获赠一盆多肉植物。在新快报记者走访时，一位刚刚结束咨询的70多岁的大妈走出了该公司。恒昌财富理财顾问也对新快报记者表示，如果投资10万元一年即可获赠价值600元的金条。

问题来了——高息诱惑，却忽略风险提示，更不提资金投向

线下理财公司的产品起投点较高，基本上都在5万元以上，针对的投资人群为小有资产的人群，投资人年龄段相对于P2P网贷产品要大。从金鹿财行公布的2014年年报中可以看出，其投资人群主要集中在50岁以上的人群，很多老人甚至将养老的钱都拿出来投资。

曹晓峰表示，不少线下理财公司打着高息的幌子，却忽略了风险提示，更不揭示资金投向。比如今年出问题的“武汉财富基石”，被誉为华中地区最大线下理财公司，当时的宣传语是“8%—19%，保本保息”，据称近8万人将自己的老本儿拿出来投资，平台资产规模高达200亿元，很多都是上了年纪的老人，甚至把“棺材本”都放里面了。投资最少的是5万元，投资最多的为1228万元。

但实际上，武汉财富基石所售的产品是由深圳一家基金公司发行，委托武汉财富基石公司销售的私募产品，融资后投向一处城市综合体项目。所以投资者购买的产品并非是销售人员口中的“保本”产品，而是高风险的房地产私募基金。在这款私募产品融资后，投向华氏地产集团，而该集团其实就是财富基石背后的东家，又是赤裸裸的自融的把戏。

再比如，前阵子爆出兑付危机的“鑫琦资产”，公开资料显示，鑫琦资产以发行所谓“资产证券化”产品的名义募集资金，向投资人承诺13.2%以上的收益。以鑫琦资产发行的“房益宝”为例，按照月收益2%计算，年化收益最高可达24%。

新快报记者在走访中了解到，线下财富公司往往以资管产品、合作机构资产包等形式发售大额借款项目。目前一般投资1个月、3个月年化收益率在7%到8%左右，投资6个月、1年的话年化收益率9%到12%左右。

仁和智本资产管理合伙人江南愤青就表示，判断是否利率标准可以参考市场平均价格，“浙江最疯狂的时候，大概差不多民间高利贷拆借是三分左右，但是吸收资金的成本不会超过1.5分，也就是最多年化收益18%”，“但是这个可以做为平均数，现在这个数字基本上降到了年化10%-12%”。

■新快报记者 许莉芸/文 林志伟/文 实习生 邓丽琴

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