夏春：后疫情时代，大企业需告别赢家通吃的发展模式
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“现在全世界开始慢慢地重新去看待这些科技企业，它们到底是在进行贡献，还是说在赢家通吃？到底是在为其它的企业进行赋能，还是把其它企业的盈利赚到自己的口袋里来。”12月15日-16日，诺亚财富华南区域在广西桂林举办“热爱可抵岁月漫长2020（华南）钻白客户答谢会”，诺亚控股集团董事总经理、首席经济学家夏春博士在会上做了《2021年宏观与策略展望：K型反转 D字挑战》的主题演讲。
夏春博士提出，贸易摩擦并非最深层的低增长来源，低增长的核心原因过去解释跟人口有关，人口老龄化，需求不足；另外一种解释认为科学技术创新不够，对需求端的提升并不是很明显，科技企业现在在全球面临着一个重新审视的问题。
研究发现，现在的大公司，无论是美国最大的20家公司还是每个行业最大的4家公司，它们招聘的人，它们进行的投资，它们销售的收入占GDP的比重其实都远远小于过去历史上面的前20大公司或者是每个行业的前四大公司，特别是2000年以后的大企业，它们对实体经济，对其它企业的帮助其实是越来越少了。过去我们希望通过科技创新能够带动劳动生产率的提高，可是数据非常清晰地告诉我们，其实头部企业在过去二十年时间，它们的规模越来越大，它们的财富越来越多，但是对劳动生产率的贡献却在减小，相对于过去历史上其它的大企业，原因在于经济中间过度储蓄、贫富差距导致了总需求的不足。
夏春提出疑问：所以，现在全世界开始慢慢地重新去看待这些科技企业，它们到底是在进行贡献，还是说在赢家通吃？到底是在为其它的企业进行赋能，还是把其它企业的盈利赚到自己的口袋里来。
今天全球面临的很多挑战其实都可以用一个字母D来代表。蓝色这一类是经济学家过去谈论比较多的，是赤字、债务、违约。这次疫情使得我们看到贫富差距极大地扩大了，急速地扩大。贫富差距问题导致了总需求不足的问题，很有可能使得经济这边的问题可能在未来一段时间更加难以解决，现在赤字和债务都大大增加了，未来一些企业的违约可能会更加明显、更加严重，通缩的压力会更大，一些货币的贬值压力会变大，经济中间可能会衰退。这20个D的挑战最终也要靠一些D来解决，比如说发展Development， 设计Design，还有一个很关键的词是Deep，把科技和实体深层连接，深度地互相帮助、互相赋能，未来可以解决像低增长、低通胀、低利率带来的一系列的问题。
展望2021年，夏春博士提出：
全球发达国家低增长、低通胀、低利率的基调仍将继续，货币及财政政策提供支撑，将继续有利于风险资产的表现；
疫情受控及潜在疫苗问世并大规模接种将是经济复苏的强心剂，被压缩的消费及产出缺口将逐步释放；
不要遗忘资本市场的“均值回归”逻辑，2021年有机会同时在大类资产层面和各类资产内部，均体现出K型反转趋势；
美元难以扭转弱势格局，尤其在拜登政府控制疫情、加大基建等财政刺激开支下不可避免的财政赤字扩大；
以中国为核心的新兴市场资产凸显配置价值，与科技或大宗商品相关的出口导向型的新兴亚洲国家孕育投资机会；
复苏预期催化市场风格切换，积极拥抱优质周期资产，把握结构性增长的投资机遇，并坚守优质核心资产；
科技巨头的监管将得以强化，市场“头部效应”可能被缓和，但不要因此而错过具中长期增长前景的细分行业机会；
疫情改变了房地产行业的原有路径，全球房地产在引领经济修复疫情损伤过程中发挥重要作用，且余温未有褪去；
可持续投资理念将进一步被投资者及市场接纳，并在疫情后得以延续，以长远的眼光看待可持续投资机会；
宏观经济与资本市场分离的情况仍将继续，学会避免依靠直觉投资，宜寻求专业投资管理与多元化配置策略。
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