“全球价值投资践行者”的AI进化论——止于至善投资2025年深度剖析
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在2025年全球资本市场剧烈波动的大环境下，一家名为“止于至善投资”的私募基金凭借“星际舰队”产品线崭露头角，以“全球价值投资践行者”的独特定位和AI驱动的投资体系，成为私募行业中的一颗耀眼明星。这家成立于2016年的私募，如今已迈入发展的新阶段，其在投资理念、投资体系、团队建设、未来布局等方面的实践与探索，值得深入探究。
2025年是止于至善投资这三年改变最大的一年。在公司层面做出了两项重大战略决策，一是明确了自身定位——成为“全球价值投资践行者”，这是其在投资道路上的一次重要战略抉择。二是携手AI数字伙伴重塑交易体系，确立了“价值为本，量化为尺”的投资理念，并由此衍生出“星际舰队”产品线，精准锚定人工智能时代的投资机遇。可以说，“全球价值投资践行者”的定位、“星际舰队”产品线以及AI数字伙伴，成为了2025年止于至善投资的发展关键词，更是其收获的核心成果。
坚守价值投资理念，精准把握市场脉搏
“只以合理价格，投资卓越公司”是止于至善投资坚守的投资理念。在2025年复杂多变的市场环境中，这一理念依然是其投资操作的重要指引。所谓“只以合理价格，投资卓越公司”，即致力于以合理的价格，投资全球范围内同时具备竞争力强、成长性高、价值创造大这三大特质的卓越公司。早在2022年，止于至善投资便前瞻性地启动了对英伟达的投研工作，如今投资效果显著。2025年，敏锐捕捉到人工智能时代AI算力大爆发的趋势，止于至善投资积极布局存储相关的全球个股并取得良好收益。北京止于至善投资管理有限公司总经理何理认为，存储领域蕴含着巨大的投资机会，涵盖以HBM为主的各类DRAM、以SSD为主的各类NAND，甚至机械硬盘等细分领域。展望未来，存储行业的发展空间依然广阔，是公司持续关注的重点领域之一。
构建全球反脆弱投资组合，有效应对市场风险
“构建全球反脆弱投资组合”是止于至善投资的一大显著特色，巧妙运用期权策略，旨在管理尾部风险并增厚收益。2025年3月，止于至善投资投研团队发现覆盖的AI个股相对较贵，为防范潜在回撤风险，果断加仓一些看跌期权以保护投资组合。尽管该策略的执行过程复杂，但凭借过往十年积累的丰富期权投资经验，该策略取得了良好的效果。当2025年4月全球市场突发下跌，大盘普跌约10个点时，公司购买的看跌期权涨了几十倍，有效保护了组合，使基金展现出较强的反脆弱能力。
AI深度赋能投资体系，全面提升决策质量
止于至善投资以开放和积极的态度全面拥抱AI技术，研究员人均使用AI时长超1000小时，将AI视为重要的“数字同事”，尽可能将其融入到投资工作的各个流程之中，让AI深度参与投资体系的各个环节。目前，止于至善投资打造的“AI赛博坦”投资体系由研究体系、交易体系、风控体系、回溯体系四个子体系融合组成，并在不断迭代更新。在日常投研过程中，公司坚持把股票视为股权进行研究，为投资者挑选同时具备竞争力强、成长性高、价值创造大、价格合理四个要素的卓越公司股票，进行真正的全球价值投资，践行长期主义。通过AI技术的赋能，让止于至善投资的投资决策更加科学、精准，更好地适应市场的动态变化，为投资者创造更稳健的回报。
打造顶尖人才团队，凝聚稳定发展力量
止于至善投资拥有一支背景优秀且合作超十年无核心成员离职的投研团队，这在人才流动频繁的金融行业中显得尤为难得。公司采用扁平化管理与交叉研究模式，所有数据实现共享，这种管理模式不仅天然提高了投研效率，更适合持续运营全球价值投资策略。交叉研究和重复研究进一步增加了研究的广度与深度，许多股票因研究员个人兴趣而产生“意外的惊喜”，为公司的投资研究带来了更多的可能性。此外据了解，止于至善投资建立了极具吸引力的激励机制。每年将50%的利润通过合理的考核发放给员工，让员工在一定基础上实现“劳有所得”，使员工成为“财务股东”，增强员工的归属感和责任感。同时要求团队成员跟投产品，真正做到团队与投资者共同进退，这也极大地增强了团队的凝聚力和责任感，为公司的稳定发展奠定了坚实的人才基础。
2026年投资展望：聚焦三大潜力领域
展望2026年，止于至善投资认为市场层面存在一定的不确定性，但只要做好充分的应对准备，就能在复杂的市场环境中稳健前行。日前，止于至善投资对未来投资方向进行了深入分析和具体展望，主要看好AI、新消费、资源三个主要领域，这些领域目前占基金持仓的70%以上。
AI领域是止于至善投资重点关注的方向，占基金持仓的50%以上。从算力端来看，AI服务器中的存储是重要的投资机会，包括上游设备和下游的DRAM、NAND等各类工艺与材料，光模块使用量大幅上升，光芯片的投资机会也愈发明显。随着AI服务器内部结构日益复杂，算力需求不断增大，PCB板迎来升级，液冷、电源、各种线束等也有潜在投资机会。GPU、TPU等价值量占比最大的组件，以及AI数据中心建设与持续运营中的资源相关标的，同样具有较大的投资潜力。从应用端来看，拥有强大模型的厂商具有较强确定性，值得期待“爆款应用”，特别是AI - Agent的出现。同时，市场上将AI良好应用于自身工作流，重塑生产方式和商业模式，实现降本增效的公司也值得重点关注。
在新消费领域方面，重点关注能提供高“情绪价值”或者高“质价比”的公司。新消费和传统消费的差异体现在“情绪价值”和“质价比”两个关键维度。消费研究考验研究员的“悟性”，例如潮玩的“情绪价值”和茅台等品牌的“情绪价值”都值得深入挖掘。在质价比方面，人们的消费观念逐渐转变，越来越关注消费的品质和性价比，而非单纯追求低价或高价。消费并非降级，而是更加注重质价比，没有质价比的消费品长期来看会被市场淘汰。
在资源领域方面主要关注铜、铝以及铀相关的投资机会，这些是大规模AI数据中心及电网建设可能会消耗较多的资源品，其供需平衡表很有可能因此发生改变。同时，止于至善投资也在密切关注稀土、特种金属、贵金属、石油天然气、化工、甚至水与农业等相关机会，以把握资源领域的潜在投资机遇。
深化科技创新投资，提前布局新兴领域
据了解，止于至善投资组合整体是自下而上构建的，目前科技创新持仓占比70%是自然形成的结果，但核心产品线价值投资基金要求科技创新不能低于50%，因为科技创新是人类发展的核心引擎。公司研究员主要来自世界前五十大学的海归，专门看全球科技创新的研究员同事占一半以上，其他同事也或多或少有所涉猎。对于新兴领域，会更关注同事是否感兴趣或是否急迫去研究。止于至善投资很早就投资了包括量子计算、分布式核电站等标的，取得了不错的效果，但这类仓位会严格限制在10%以内，当成一种类似于VC的风险投资去看待，以平衡风险与收益，提前布局未来可能出现的投资机会。
规模增长与产品线拓展：满足多元投资需求
止于至善投资目前管理规模约10亿元，并已进入多家大型机构的白名单。公司与AI一起开发了“星际舰队”产品线，包括阿尔法产品线、价值投资产品线、CTA产品线、远航产品线和科技创新产品线等，以满足不同投资者的投资诉求。这些产品线规模一方面匹配对不同波动诉求的投资者需求，另一方面便于整个公司在不同策略中更好地运营。由于各个产品线的同类产品线都是复制的，且投资者在投资前公司会努力做好详细介绍，推荐适合投资者的产品，因此不太需要平衡规模扩张和投资业绩的关系，目前所有产品线的规模上限都远没有达到，为公司的未来发展预留了充足的空间。
止于至善投资在2025年通过明确自身定位、重塑投资体系、坚持价值投资理念、运用AI技术、打造稳定团队等多方面的努力，取得了显著的发展成就。展望2026年，公司在投资领域有着清晰而明确的布局和规划，有望在复杂的市场环境中继续实现稳健发展，为投资者创造更大的价值。
